Nicole Junkermann mise sur les sociétés d’IA au cœur de la vague d’IPO technologiques

Pendant des années, les entreprises technologiques les plus transformatrices ont été construites loin des marchés publics. Nicole Junkermann estime qu’à mesure que certaines d’entre elles s’approchent enfin de la cotation, la question ne porte plus seulement sur les valorisations, mais sur qui pourra participer aux technologies qui reconfigurent l’économie mondiale.

L’une des caractéristiques déterminantes du boom technologique contemporain tient à la faible part qu’y ont jouée les marchés boursiers. Pendant la majeure partie du XXe siècle, les investisseurs pouvaient accéder relativement tôt à des entreprises en pleine mutation. Microsoft, Amazon ou Google sont toutes entrées en bourse alors qu’une large part de leur croissance future restait à venir, ce qui a permis aux épargnants ordinaires, aux fonds de pension et aux investisseurs particuliers de participer à la création de valeur qui a suivi.

Au cours des quinze dernières années, ce modèle a profondément changé. L’abondance du capital-risque, des fonds souverains et des investissements privés a permis à nombre des entreprises technologiques les plus ambitieuses de rester non cotées bien plus longtemps que les générations précédentes. Certaines ont atteint des valorisations de plusieurs dizaines, voire centaines de milliards de dollars avant que les investisseurs publics n’aient eu la possibilité d’acquérir une seule action.

Cet écart commence désormais à se réduire. Sur les seuls cinq premiers mois de 2026, les marchés boursiers ont absorbé plus de 34 milliards de dollars de nouvelles introductions technologiques, soit une hausse de 164 % par rapport à la même période un an plus tôt. Plus significatif encore, les sociétés d’intelligence artificielle représentent désormais la grande majorité du pipeline, faisant de cette année la plus concentrée en IPO IA jamais enregistrée. La question n’est plus de savoir si ces entreprises viendront sur le marché. C’est ce qui se passera lorsqu’elles le feront.

Selon Nicole Junkermann, fondatrice de NJF Holdings, cette évolution a creusé un fossé croissant entre innovation technologique et participation publique.

«Nous traversons une période extraordinaire de transformation technologique », dit-elle. « L’intelligence artificielle, l’informatique avancée, les infrastructures numériques et le spatial commercial reconfigurent des secteurs entiers. La question est de savoir si les bénéfices de cette innovation resteront concentrés entre les mains d’investisseurs privés ou deviendront accessibles à un groupe bien plus large.»

Nicole Junkermann sur le capital-risque, les marchés privés et l’accès aux IPO technologiques

Junkermann a consacré une grande partie de sa carrière à investir dans des technologies émergentes, notamment dans des entreprises du secteur spatial commercial en pleine expansion. À travers des investissements tels que Swarm Technologies, une société de connectivité par satellite acquise par SpaceX en 2021, elle a observé de près comment certaines des entreprises les plus déterminantes de la dernière décennie ont été construites largement en dehors des marchés boursiers.

Cette tendance présente des avantages réels. Rester non cotée permet aux entreprises de se concentrer sur la croissance à long terme sans subir les pressions des cycles de reporting trimestriel ; elles peuvent expérimenter, investir et se développer sans la surveillance constante qu’implique une cotation publique. L’essor des marchés secondaires a également créé de nouvelles sources de liquidité pour les employés et les premiers investisseurs, réduisant la pression à poursuivre une introduction en bourse uniquement pour débloquer des capitaux.

Les marchés privés ont néanmoins leurs limites. Aussi sophistiqués que deviennent les marchés secondaires, ils restent accessibles à un groupe d’investisseurs relativement restreint. Les marchés boursiers continuent de jouer un rôle singulier dans le capitalisme moderne : transparence, liquidité et, peut-être surtout, participation élargie. Ils permettent aux fonds de pension, aux plans d’épargne retraite et aux investisseurs individuels d’accéder à une croissance économique qui resterait autrement concentrée au sein de réseaux privés.

Le moment charnière pour l’accès public aux technologies d’IA et au spatial commercial

C’est pourquoi le moment actuel revêt une importance particulière. Nombre des entreprises privées les plus influentes d’aujourd’hui se trouvent au cœur des technologies susceptibles de façonner les prochaines décennies. Les sociétés d’IA construisent les infrastructures qui pourraient sous-tendre les économies futures ; les entreprises du spatial commercial transforment l’économie des lancements, les communications par satellite et les capacités de défense ; les logiciels avancés et les sociétés de données deviennent des couches fondamentales du monde numérique.

Que ces entreprises s’introduisent en bourse cette année ou au cours des prochaines années importe moins que la direction générale prise. À terme, certaines d’entre elles chercheront à accéder aux marchés de capitaux publics, et lorsque ce sera le cas, leur portée dépassera largement leurs valorisations individuelles.

L’histoire des marchés financiers est, à bien des égards, celle du changement technologique. Les chemins de fer ont transformé les marchés du XIXe siècle ; les entreprises industrielles ont dominé une grande partie du XXe ; l’ère internet a créé toute une nouvelle génération de gagnants boursiers. Chaque vague a permis aux investisseurs de participer à des technologies qui reconfiguraient l’économie autour d’eux. L’intelligence artificielle et le spatial commercial semblent de plus en plus représenter la prochaine.

Cela ne signifie pas que toutes les entreprises réussiront. Beaucoup décevront les investisseurs, les valorisations fluctueront et l’enthousiasme des marchés dépassera inévitablement la réalité dans certains cas. Les révolutions technologiques créent des gagnants et des perdants, et distinguer les uns des autres est rarement évident.

Des marchés privés aux IPO technologiques, ce que la vague IA signifie pour les investisseurs

Junkermann estime néanmoins que la tendance générale reste encourageante.

« Pendant une grande partie de la dernière décennie, beaucoup des histoires de croissance les plus prometteuses sont restées privées », dit-elle. « Si davantage de ces entreprises arrivent à terme sur les marchés, cela crée une opportunité pour un groupe d’investisseurs bien plus large de participer aux technologies qui façonnent l’avenir. »

Cet enjeu dépasse la question des cours boursiers. L’intelligence artificielle, l’informatique avancée, les infrastructures numériques et le spatial commercial sont appelés à influencer la croissance des économies, la compétitivité des secteurs et le fonctionnement des sociétés au cours des prochaines décennies. À mesure que ces technologies gagnent en importance, une question légitime se pose : qui participera à la valeur qu’elles créent.

La prochaine génération d’IPO technologiques ne répondra peut-être pas entièrement à cette question, mais elle pourrait commencer à combler le fossé qui s’est creusé entre innovation et actionnariat public, alors qu’après des années durant lesquelles certaines des entreprises les plus transformatrices du monde ont évolué hors des marchés publics, ce serait en soi un changement significatif.

À propos de Nicole Junkermann

Nicole Junkermann (née le 27 avril 1980) est une entrepreneuse et investisseuse allemande, élevée en Espagne. Elle est la fondatrice de NJF Holdings, un groupe d’investissement privé basé à Londres. Par l’intermédiaire de NJF Capital, elle a soutenu des entreprises en phase initiale, dont Groq, Applied Intuition, Revolut et Rippling, ainsi que Swarm Technologies, acquise par SpaceX en 2021.